RISQUES ET GESTION DES RISQUESFacteurs de risques  •la mise en place de fonds de portage pour acquérir du foncier avec des investisseurs et opérateurs et continuer à remonter sur la chaîne de valeur en développement immobilier ; •le renforcement des liens avec l’écosystème des start-up liées à la construction.4.1.2.3 Risques liés à l’évolution du marché de l’immobilierLes activités immobilières de Bouygues, présentes essentiellement en France, sont exposées à des facteurs économiques externes, ainsi qu’à des risques liés au caractère cyclique des marchés immobiliers. Les variations du marché immobilier et du contexte économique général peuvent avoir un impact significatif sur les activités et la rentabilité. Sa traduction dans les résultats financiers, à la baisse comme à la hausse, n’apparaît qu’avec un certain décalage en raison des délais de réalisation des opérations.Parmi les facteurs pouvant affecter le marché immobilier, figurent : •les conditions économiques internationales et nationales avec notamment l’évolution à la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt, ainsi que l’évolution à la baisse du pouvoir d’achat, ces derniers facteurs impactant fortement le marché résidentiel ; •le contexte de prudence des investisseurs et des preneurs à bail sur le marché de l’immobilier d’entreprise lié à la transformation des modalités de travail et de télétravail ; •les difficultés d’obtention des autorisations administratives auprès des collectivités locales impactant la capacité de réalisation des opérations ; et/ou •l’activité qui peut être significativement affectée par l’évolution des différentes mesures administratives et fiscales mises en place sur les différents segments du marché immobilier. En France notamment, sont concernés les dispositifs d’aide à l’accession à la propriété ou d’incitation fiscale à l’investissement locatif : les modalités du dispositif Pinel ont évolué à partir de janvier 2023 et pourraient entraîner des perturbations dans la capacité de construction.4.1.3 Énergies et Services4.1.3.1 Risques liés à la conjoncture économiqueLes fortes volatilités observées sur les marchés de l’énergie, ainsi que le contexte économique et géopolitique général, notamment les récessions observées dans certains secteurs ou pays, peuvent avoir un impact sur les activités et la rentabilité d’énergies et services. La traduction dans les résultats financiers de ces évolutions négatives des marchés n’apparaît qu’avec un certain décalage en raison des délais de réalisation des opérations.Parmi les facteurs pouvant impacter Equans, figurent notamment : •l’inflation pouvant conduire à un pincement des marges, si sa répercussion dans le prix de vente n’est pas réalisable ou est mise en œuvre avec un décalage temporel ; •la volatilité sur les taux de change pouvant impacter la contribution des activités internationales aux comptes consolidés ; et •le ralentissement de l’activité de construction d’immeubles de bureaux, pouvant impacter significativement les activités d’installation d’Equans dans ce segment de marché, partiellement compensé par les opérations de rénovation de bâtiments existants4.1.4 Médias4.1.4.1 Risques liés à l'émergence de nouveaux acteurs et usagesLe groupe TF1 évolue dans un contexte concurrentiel en mutation permanente et rapide caractérisé par l’évolution des comportements de consommation : progression de la consommation de télévision « délinéarisée » (télévision connectée et contenus vidéo sur mobiles ou tablettes), essor de la vidéo sur Internet (plateformes comme YouTube et TikTok ou services de vidéo à la demande gratuite), progression de l’usage des offres des opérateurs SVOD a (Netflix, Amazon Prime Vidéo, Disney +, etc.). L’évolution des modes de consommation conduit à une baisse structurelle du temps consacré par le public à la télévision linéaire (baisse de la durée d’écoute individuelle « DEI »). Après une parenthèse entre 2020 et 2021 en lien avec les effets positifs du confinement sur la consommation de contenus audiovisuels, la tendance baissière de la DEI quotidienne a repris.La poursuite de cette tendance, ainsi qu’une éventuelle dégradation de la conjoncture économique, pourraient affecter le marché de la publicité de la télévision linéaire.Face à ces évolutions structurelles, le groupe TF1 a lancé sa nouvelle plateforme gratuite TF1+, qui propose une large gamme de contenus en rattrapage ou avant-première des antennes (replays, previews…), ainsi que du contenu exclusif et des offres de consommation complémentaires (notamment offres AVOD b et Stream), visant ainsi à toucher un large public.La concurrence des plateformes sur ce marché de la publicité digitale et sur l’accès aux contenus est susceptible d’affecter le développement de cette nouvelle plateforme.Dans ce contexte, TF1 veille à conforter sa position de leader, notamment : •en construisant une offre globale cohérente au travers de ses antennes en clair et grâce à la puissance de ses programmes ; •en se positionnant comme un acteur majeur de la TNT grâce à son portefeuille composé d’une chaîne premium (TF1) et de quatre chaînes complémentaires (TMC, TFX, TF1 Séries Films et LCI) ; •en positionnant sa plateforme gratuite TF1+ comme un acteur digital clé dans le secteur des médias français et en cherchant à en assurer un maximum de visibilité ; •en optimisant, d’une part, l’acquisition des programmes destinés à sa chaîne premium TF1, ainsi qu’à ses chaînes TNT et ses offres digitales, au travers d’une organisation transversale garantissant une meilleure adéquation entre les besoins des antennes et les achats de programmes et, d’autre part, l’acquisition, l’utilisation et la circulation des droits acquis dans le respect des engagements pris ; •en améliorant la maîtrise par TF1 de sa chaîne de valeur grâce à la production interne d’une partie de ses programmes au moyen de ses filiales de production (TF1 Production et Newen Studios) ; et •en adaptant sa politique commerciale au nouveau contexte concurrentiel.(a) Subscription Video on Demand : vidéo à la demande par abonnement(b) Advertising Video on Demand : vidéo à la demande financée par la publicitéDOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2023 • BOUYGUES221